[기업 분석 보고서 읽는 법 ⑦] 재무제표, 5가지 핵심 포인트로 쉽게 읽는 법

재무제표, 무엇이든 물어보세요!

“매출은 늘었는데 왜 재무비율은 나빠졌을까?”
“이 회사는 이익을 내고 있는데 왜 차입금은 계속 늘어날까?”

재무비율을 살펴보다 보면 숫자만으로는 이유를 알기 어려운 순간이 있습니다.

앞서 살펴본 재무비율이 기업의 재무 상태를 한눈에 보여주는 '요약 지표'라면, 재무제표는 그 비율을 만들어낸 '기초 자료'입니다.

• 부채비율이 높아졌다면? → 부채(빚)가 늘어난 것인지, 자본(내 돈)이 줄어든 것인지 재무제표에서 원인을 확인합니다.

• 매출액영업이익률이 떨어졌다면? → 매출원가가 올랐는지, 판매비와관리비(판관비)가 늘었는지 세부 항목을 파악합니다.

이번 글에서는 NICE BizINFO 기업 분석 보고서(상세)의 [06. 재무제표]를 처음 접하는 분도 쉽게 이해하실 수 있도록 화면 흐름을 따라 하나씩 살펴보겠습니다.

Q. 재무제표란 무엇인가요?

재무제표는 기업의 재산 상태와 일정 기간의 경영성과를 숫자로 정리한 공식적인 회계자료입니다.

쉽게 말하면 회사가 무엇을 가지고 있고(자산), 얼마를 빚지고 있으며(부채), 얼마를 벌고 썼는지(수익·비용)를 정리한 기업의 성적표​라고 할 수 있습니다.

법이 작성 의무를 부여한 이유는 투자자와 채권자, 거래처 등 이해관계자를 보호하고 시장의 투명성을 유지하기 위해서입니다. 주식회사(상법 제447조)와 유한책임회사(상법 제287조의33) 모두 결산기마다 재무상태와 경영성과를 표시하는 서류를 작성해야 합니다.

특히 외부감사 대상 기업은 관련 법령에 따라 자본변동표, 현금흐름표, 주석 등을 포함한 표준 재무제표를 작성하고 독립된 외부감사를 받아야 합니다. 다만 모든 기업의 재무제표 작성 범위와 외부감사 여부가 동일한 것은 아닙니다. 회사 형태와 규모, 적용 회계기준 등에 따라 차이가 있을 수 있습니다.

💡 한 가지 기억할 점!
재무제표는 단 한 장의 서류가 아니라, 기업의 재무 상태와 성과를 입체적으로 보여주는 '보고서 패키지(Set)'를 뜻합니다.

Q. 재무제표에는 어떤 종류가 있나요?

기업을 분석할 때 주로 접하게 되는 재무제표와 관련 자료는 다음과 같습니다.

핵심은 재무상태표와 손익계산서가 시행령이 아닌 상법 본문에 직접 명시된 필수 서류라는 점입니다. 나머지 보고서는 시행령 단위에서 규정됩니다.

이익잉여금처분계산서는 결손이 발생한 해에는 결손금처리계산서로 대체 작성합니다. 현금흐름표는 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률에 따른 외부감사 대상 회사에 한하여 작성 의무가 있습니다.

※ 재무제표의 종류를 조금 더 자세히 알고 싶다면 이전 포스팅 ‘재무제표 종류 5가지’와 ‘표준재무제표증명 vs 재무제표확인원’편을 참고해 보세요.

Q. 보고서에는 어떤 재무제표가 실리나요?

NICE BizINFO 기업 분석 보고서의 재무제표 장은 ① 회계기준 × ② 집계 범위 × ③ 대상 기간의 조합으로 구성됩니다.페이지 상단에 조합이 표기되어 있으므로 반드시 먼저 확인해 주세요.

• IFRS

  적용된 회계기준 (K-IFRS / K-GAAP 등)

• 개별 vs 연결

  재무 정보에 포함되는 회사의 범위

• 결산 vs 분기

  재무 정보의 집계 기간

⚠️ 주의하세요!
재무제표를 비교할 때는 반드시 동일한 조합끼리 비교해야 합니다. 예를 들어 '개별 기준 매출액'과 '연결 기준 매출액'을 나란히 놓고 단순 비교하면 실제 기업 성장률을 오인할 수 있습니다.

Q. 개별과 연결은 무엇이 다른가요?

가장 큰 차이는 어디까지 하나의 기업으로 볼 것인가입니다.

즉, 재무제표에 포함하는 회사의 범위가 다릅니다.

개별 재무제표

• 그 법인 하나만의 재산과 실적. 자회사는 투자자산으로만 표시됩니다.

연결 재무제표

• 지배력을 가진 자회사의 재산과 실적까지 합산한 그룹 전체의 수치입니다.

보고서 화면 예시 - IFRS, 연결, 결산 재무상태표

같은 기업이라도 개별과 연결 재무제표의 숫자는 크게 다릅니다. 자회사가 많은 기업일수록 연결 기준의 자산총계와 매출액이 개별 기준보다 훨씬 큽니다.

연결 재무제표가 없는 기업도 많습니다. 종속회사가 없거나 연결 대상이 아닌 경우에는 해당 페이지가 제공되지 않을 수 있습니다.

Q. 결산과 분기는 어떻게 나누어 보나요?

결산은 확정된 연간 성적표이고, 분기는 진행 중인 중간 점검입니다.

보고서 화면 예시 - IFRS, 개별, 분기 재무상태표

분기 손익계산서를 보실 때는 누적 기준에 유의해 주세요. 분기 매출액은 해당 시점까지의 누적 금액이므로, 연간 결산 매출액과 직접 비교하시면 안 됩니다. 1분기 매출은 3개월치, 3분기 매출은 9개월치입니다.

결산과 분기를 함께 보시면 판단이 정확해집니다. 결산 기준으로는 양호했는데 최근 분기에 자산이 줄고 부채가 늘었다면, 확정 수치에 아직 반영되지 않은 변화가 진행 중일 수 있습니다.

예를 들어 전년도 결산까지 부채 수준이 안정적이었는데 최근 분기 들어 단기차입금이 빠르게 증가했다면, 연간 결산만으로는 확인하기 어려운 최근 변화가 진행되고 있을 가능성이 있습니다.

Q. 재무상태표는 어떻게 보나요?

재무상태표는 특정 시점에 회사가 가진 재산(자산)과 갚아야 할 빚(부채), 그리고 주주의 몫인 자본이 얼마나 되는지 보여 주는 표입니다.
기본 구조는 다음과 같습니다.

자산 = 부채 + 자본

보고서 화면 예시 - 재무상태표

금액 옆의 구성비(%) 열이 이 표의 핵심입니다. 재무상태표의 구성비는 자산총계를 100%로 놓았을 때의 각 항목이 차지하 비중입니다. 금액은 회사 규모에 따라 달라지지만, 구성비는 규모가 다른 기업끼리도 구조를 비교할 수 있게 해 줍니다.

특히 3개년 구성비를 가로로 비교하시면 자산 구조가 어떻게 바뀌고 있는지 한눈에 보입니다. 예를 들어 현금 비중이 줄고 장기투자자산 비중이 늘었다면 투자에 자금을 집행했다는 뜻입니다.

다만 재무상태표만 보고 “현금을 투자에 사용했다”고 단정해서는 안 됩니다. 실제 자금의 이동은 현금흐름이나 차입금 변화를 함께 확인해야 해요.

그리고 유동부채가 빠르게 늘어나는 경우에도 마찬가지입니다. 유동자산과 함께 비교해 단기 지급 부담이 커지고 있는지 확인하되, 업종별 운전자금 구조가 다르다는 점도 함께 고려해야 합니다.

Q. 손익계산서는 어떻게 보나요?

손익계산서는 일정 기간 동안 얼마를 벌고 얼마를 썼으며, 최종적으로 얼마의 이익을 남겼는지를 단계별로 보여 줍니다. 위에서 아래로 내려가며 매출에서 여러 비용을 차감하는 구조입니다.

보고서 화면 예시 - 손익계산서

기업을 분석할 때는 단순히 “흑자인가, 적자인가”​만 보지 않는 것이 좋습니다.

매출은 늘었는데 영업이익이 줄었다면 매출원가나 판매비와관리비 부담이 커졌을 수 있습니다. 반대로 영업이익은 비슷한데 당기순이익만 크게 줄었다면 이자비용이나 일회성 손실 등 영업 외 요인을 추가로 살펴볼 필요가 있습니다.

판매비와 관리비 아래에는 감가상각비, 대손상각비, 인건비가 괄호로 세분되어 표시됩니다. 특히 대손상각비는 받지 못할 것으로 판단한 채권을 비용으로 처리한 금액이므로, 이 값이 갑자기 커졌다면 거래처로부터의 회수에 문제가 생겼다는 신호일 수 있습니다.

손익계산서의 구성비는 매출액을 100%로 놓았을 때의 비중입니다. 영업이익 행의 구성비를 통해 매출 대비 영업이익 수준을 확인할 수 있습니다.

Q. 차입금구조는 무엇을 보여 주나요?

재무상태표의 부채에는 여러 종류가 있습니다. 거래처에 아직 지급하지 않은 매입채무도 부채이고, 금융기관에서 빌린 차입금도 부채입니다.

차입금구조는 재무상태표의 부채 중에서 이자를 내야 하는 빚만 따로 모아 정리한 표로 이자를 부담하는 금융성 부채를 별도로 살펴보기 위한 표입니다.

보고서 화면 예시 - 차입금구조

보고서에서는 유동차입부채와 비유동차입부채를 구분하고, 단기차입금과 유동성장기부채, 사채 등의 세부 항목을 확인할 수 있습니다.

특히 다음 세 가지를 살펴보세요.

① 단기차입금 비중이 높은 경우

1년 안에 갚거나 연장해야 하는 빚이 많다는 뜻입니다. 금리가 오르거나 대출 연장이 막히면 부담이 커집니다.

② 유동성장기부채

원래 장기 차입금이었으나 상환 기일이 1년 이내로 다가온 금액입니다. 곧 갚아야 할 돈으로 보셔야 합니다.

③ 총차입금이 증가한 이유

그 자금이 어디에 쓰였는지 재무상태표의 자산 항목 변화와 함께 확인해 주세요.

차입금 증가와 함께 설비나 투자자산이 증가했다면 투자 자금일 가능성이 있고, 현금과 운전자금이 줄어드는 가운데 차입금만 늘고 있다면 운영자금 부담이 커지고 있는지 추가 확인할 필요가 있습니다.

차입금구조 표는 구성비의 기준이 항목마다 다릅니다. 차입금총계와 총차입금은 자산총계 대비 비중, 그 외 일부 항목은 총차입금 대비 비중으로 표시될 수 있으므로 표 상단의 구성비 산정 기준을 함께 확인해 주세요.

Q. 현금흐름분석은 어떻게 보나요?

기업이 이익이 났다고 해서 통장에 돈이 들어온 것은 아닙니다. 

현금흐름분석은 회계상의 이익이 실제 현금으로 얼마나 이어졌는지를 단계별로 추적합니다. 그래서 이익과 실제 자금 사정의 차이를 확인할 때 현금흐름을 함께 봅니다.

보고서 화면 예시 - 현금흐름분석

가장 눈여겨보실 항목은 영업활동조달현금입니다. 이 값이 당기순이익보다 꾸준히 작거나 마이너스라면, 장부상 이익은 나는데 현금은 들어오지 않는 상태일 수 있습니다.

매출채권순증이 크게 늘었다면 물건은 팔았지만 대금은 아직 받지 못했다는 뜻이므로, 활동성 비율의 매출채권회전율까지 함께 확인하면 매출 증가가 실제 현금 회수로 이어지고 있는지를 더 입체적으로 볼 수 있습니다.

Q. 매출원가가 '-'로 비어 있는데 왜 그런가요?

오류가 아니 업종 특성 때문입니다. 

IT, 컨설팅, 서비스업 등 원재료 매입이나 제조 공정이 없는 업종은 매출원가 계정을 별도로 두지 않고 모든 경비를 판관비로 통합 처리합니다. 이 경우 매출총이익은 매출액과 동일하게 표기됩니다.

이와 관련해 자주 찾으시는 서류가 제조원가명세서입니다. 손익계산서의 매출원가 하위 계정인 제품제조원가의 상세 내역을 담고 있어, 제조업체의 실질적인 원가 구조를 가장 정확히 보여 줍니다.

다만 법적 작성 의무가 있는 재무제표는 아니며, 다음과 같은 이유로 쉽게 접하기 어렵습니다.

업종 한정

제조 관련 원가 개념이 있는 업종에만 작성됩니다.

영업 기밀

감사보고서, 주석사항, 사업보고서 등 공시자료에서는 찾아볼 수 없습니다.

제한적 확보 경로

금융기관 여신 평가, 신용평가사 자료, 공공기관과 조합, 협회 등을 통해 수집된 기업 정보에서만 확인할 수 있습니다.

비정기 포함

표준재무제표증명에 부속명세서로 들어갈 수 있으나 자동 포함되지는 않으며, 기업이 별도 신고한 경우에만 포함됩니다.

거래 상대가 표준재무제표증명을 제출했더라도 그 안에 제조원가명세서가 포함되어 있는지는 별도로 확인이 필요합니다.

📝재무제표를 볼 때 꼭 확인해야 할 5가지

재무제표가 중요한 이유는 신용평가의 출발점이 되기 때문입니다. 부채비율, 자기자본비율처럼 안정성을 가늠하는 필수 지표는 최소한 재무상태표와 손익계산서가 있어야 산출됩니다. 또한 모든 재무제표는 복식부기 원리로 서로 연결되어 있어, 손익계산서의 당기순이익은 재무상태표의 이익잉여금 변동으로 이어집니다.

그래서 다음 다섯 가지를 확인하시면 오해 없이 읽으실 수 있습니다.

① 페이지 상단의 기준

IFRS, 개별, 결산인지 연결인지 분기인지를 먼저 확인해 주세요.

② 결산 기준일

표 하단에 표시됩니다. 기준일 이후의 변화는 반영되지 않습니다.

③ 금액 단위

모든 금액은 백만원 단위입니다. 산업분석 페이지(천원)와 단위가 다릅니다.

④ '-' 표시의 의미

해당 계정이 없는 경우와 자료가 확인되지 않는 경우가 모두 '-'로 표시됩니다.

⑤3개년 비교

한 해의 금액보다 3개년의 구성비 변화가 더 많은 것을 알려 줍니다.

거래를 시작하기 전 상대 기업의 재무제표를 한 번 확인하는 것만으로도 사후에 발생할 수 있는 큰 금융 리스크를 예방하실 수 있습니다.

[NICE 비즈니스 실무 활용 가이드]

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